В этом параграфе мы кратко коснемся неамериканских рынков акций. Описывая рынок ценных бумаг в США, мы отмечали, что вначале главенствующую роль на нем играли частные инвесторы, а в настоящее время эту роль играют институциональные инвесторы. Такая же картина наблюдается в других развитых странах.
Характерной особенностью институциональных инвесторов является то, что они в значительно большей мере, чем частные, используют диверсификацию в международном масштабе, размещая капиталы на рынках других стран.
Самыми крупными являются рынки ценных бумаг США и Японии. Поскольку стоимость измеряется в американских долларах, то с
изменением курса иены относительные стоимости также меняются. Доля США увеличивается при снижении курса иены относительно доллара и уменьшается при его повышении.
В табл. 3-5 приведены оценки затрат на осуществление «оборотных» сделок (round trip trading — покупка ценных бумаг с почти немедленной продажей) в виде процента от суммы сделки. Из приведенных данных видно, что эти затраты в целом выше на неамериканских фондовых рынках. Кроме комиссионных они учитывают налоги, а также ряд рыночных издержек. Дерегуляция финансовых рынков многих стран в последнее время ведет к уменьшению разрыва в операционных издержках для сделок в разных странах.
Акции многих фирм котируются не только на национальных биржах, но и за рубежом, а больших фирм — сразу в нескольких странах. Готовность допускать иностранные ценные бумаги на национальные биржи меняется в зависимости от страны и биржи.
Международные индексы акций
Работу зарубежных рынков характеризуют различные индексы ценных бумаг.
В каждой стране, где проводятся торги по ценным бумагам, рассчитывается хотя бы один такой индекс. Если в стране работает не одна, а несколько бирж, то такие индексы рассчитываются на каждой из них. Индексы также разрабатывают другие организации, аналитические и консультационные фирмы.
В Японии существуют два основных индекса. Первый — Токийский индекс
акций (Tokyo Stock Price Index (TOPIX)), разработанный Токийской биржей.
Этот сводный индекс включает все акции так называемой первой секции Токийского фондового рынка, представляющей наиболее распространенные и активно обращающиеся акции крупнейших японских корпораций. Второй — индекс Никкей 225
(Nikkei 225 Stock Average), разработанный и публикуемый аналитической фирмой Nihon Keizai Shimbun, Inc.
Он учитывает 225 крупнейших компаний первой секции.
Лондонская фондовая биржа имеет ряд индексов. Наиболее часто использует ся Financial Times Industrial Ordinary Index, учитывающий цены акций 30 крупнейших компаний. Этот индекс имеет сокращенное обозначение FT30. Более полный индекс — биржевой индекс Financial Times Stock Exchange 100, обычно обозначамый сокращенно FTSE 100 (произносится как Футси 100).
Индекс включает акции 100 крупнейших компаний Великобритании, составляющих основную часть национального фондового рынка . Индексы как отдельных сегментов, так и сводные, публикуются издательским концерном Financial Times и Институтом актуариев (Institutefor Actuaries). Эти актуарные индексы под общим названием FTA (существую54 индекса FTA. — Прим. науч. ред.) охватывают различные сектора экономики. Сводный индекс этого типа включает более 700 акций.
Одним из важнейших фондовых индексов Германии является DAX (Deutscher Aktienindex) — индекс Франкфуртской фондовой биржи (Frankfurter Wertpapierbor(FWB)).
Индекс ОАХ включает 30 наиболее активно обращающихся на Франкфуртской бирже акций. Еще один популярный индекс — FAZ, публикуемый ежедневной газетой Frankfurter Allgemeine Zeitung. Индекс основан на курсах акций 100 крупнейших компаний, котируемых на Франкфуртской бирже. Во Франции Национальная ассоциация фондовых брокеров и Парижская биржа публикуют индекс по 40 акциям крупнейших эмитентов. Этот индекс известен как САС 40 (Cotation Assistee en Continu), что соответствует названию электронной торговой системы Парижской
биржи. На фоне растущей экономической интеграции в Европе индексы САС 40, FTSE и, возможно, DAX могут служить вполне надежными индикаторами общеевропейского рынка. К другим широко известным национальным фондовым индексам относятся индексы Гонконгской биржи — Hang Seng Index, сводный индекс TSE 300 Торонтской биржи и швейцарский индекс SPT (Swiss Perfomance Index), включающий акции почти 400 фирм и компаний страны.
Учитывая постоянно растущий интерес к инвестированию в иностранные акции, финансовые институты разработали ряд международных (мировых) индексов акций. К таким индексам относится используемый большинством пенсионных фондов США Morgan Stanley Capital International Europe, Australia, Far East Index (EAFE). Этот индекс учитывает цены акций более 2000 компаний 21 страны. Сравнительно новыми международными индексами акций являются: The Financical Times World Ind(совместный продукт Института актуариев Великобритании и крупнейших брокер
ских фирм Goldman Sachs & Co., Wood Mac Kenzie & Co.), Salomon Brothers— Russel Equity Index (совместный продукт брокерских фирм Salomon Brothers. Inc. и Frank Ru Inc.) и Global Index (совместный продукт First Boston Corporation.
Характерной особенностью институциональных инвесторов является то, что они в значительно большей мере, чем частные, используют диверсификацию в международном масштабе, размещая капиталы на рынках других стран.
Самыми крупными являются рынки ценных бумаг США и Японии. Поскольку стоимость измеряется в американских долларах, то с
изменением курса иены относительные стоимости также меняются. Доля США увеличивается при снижении курса иены относительно доллара и уменьшается при его повышении.
В табл. 3-5 приведены оценки затрат на осуществление «оборотных» сделок (round trip trading — покупка ценных бумаг с почти немедленной продажей) в виде процента от суммы сделки. Из приведенных данных видно, что эти затраты в целом выше на неамериканских фондовых рынках. Кроме комиссионных они учитывают налоги, а также ряд рыночных издержек. Дерегуляция финансовых рынков многих стран в последнее время ведет к уменьшению разрыва в операционных издержках для сделок в разных странах.
Акции многих фирм котируются не только на национальных биржах, но и за рубежом, а больших фирм — сразу в нескольких странах. Готовность допускать иностранные ценные бумаги на национальные биржи меняется в зависимости от страны и биржи.
Международные индексы акций
Работу зарубежных рынков характеризуют различные индексы ценных бумаг.
В каждой стране, где проводятся торги по ценным бумагам, рассчитывается хотя бы один такой индекс. Если в стране работает не одна, а несколько бирж, то такие индексы рассчитываются на каждой из них. Индексы также разрабатывают другие организации, аналитические и консультационные фирмы.
В Японии существуют два основных индекса. Первый — Токийский индекс
акций (Tokyo Stock Price Index (TOPIX)), разработанный Токийской биржей.
Этот сводный индекс включает все акции так называемой первой секции Токийского фондового рынка, представляющей наиболее распространенные и активно обращающиеся акции крупнейших японских корпораций. Второй — индекс Никкей 225
(Nikkei 225 Stock Average), разработанный и публикуемый аналитической фирмой Nihon Keizai Shimbun, Inc.
Он учитывает 225 крупнейших компаний первой секции.
Лондонская фондовая биржа имеет ряд индексов. Наиболее часто использует ся Financial Times Industrial Ordinary Index, учитывающий цены акций 30 крупнейших компаний. Этот индекс имеет сокращенное обозначение FT30. Более полный индекс — биржевой индекс Financial Times Stock Exchange 100, обычно обозначамый сокращенно FTSE 100 (произносится как Футси 100).
Индекс включает акции 100 крупнейших компаний Великобритании, составляющих основную часть национального фондового рынка . Индексы как отдельных сегментов, так и сводные, публикуются издательским концерном Financial Times и Институтом актуариев (Institutefor Actuaries). Эти актуарные индексы под общим названием FTA (существую54 индекса FTA. — Прим. науч. ред.) охватывают различные сектора экономики. Сводный индекс этого типа включает более 700 акций.
Одним из важнейших фондовых индексов Германии является DAX (Deutscher Aktienindex) — индекс Франкфуртской фондовой биржи (Frankfurter Wertpapierbor(FWB)).
Индекс ОАХ включает 30 наиболее активно обращающихся на Франкфуртской бирже акций. Еще один популярный индекс — FAZ, публикуемый ежедневной газетой Frankfurter Allgemeine Zeitung. Индекс основан на курсах акций 100 крупнейших компаний, котируемых на Франкфуртской бирже. Во Франции Национальная ассоциация фондовых брокеров и Парижская биржа публикуют индекс по 40 акциям крупнейших эмитентов. Этот индекс известен как САС 40 (Cotation Assistee en Continu), что соответствует названию электронной торговой системы Парижской
биржи. На фоне растущей экономической интеграции в Европе индексы САС 40, FTSE и, возможно, DAX могут служить вполне надежными индикаторами общеевропейского рынка. К другим широко известным национальным фондовым индексам относятся индексы Гонконгской биржи — Hang Seng Index, сводный индекс TSE 300 Торонтской биржи и швейцарский индекс SPT (Swiss Perfomance Index), включающий акции почти 400 фирм и компаний страны.
Учитывая постоянно растущий интерес к инвестированию в иностранные акции, финансовые институты разработали ряд международных (мировых) индексов акций. К таким индексам относится используемый большинством пенсионных фондов США Morgan Stanley Capital International Europe, Australia, Far East Index (EAFE). Этот индекс учитывает цены акций более 2000 компаний 21 страны. Сравнительно новыми международными индексами акций являются: The Financical Times World Ind(совместный продукт Института актуариев Великобритании и крупнейших брокер
ских фирм Goldman Sachs & Co., Wood Mac Kenzie & Co.), Salomon Brothers— Russel Equity Index (совместный продукт брокерских фирм Salomon Brothers. Inc. и Frank Ru Inc.) и Global Index (совместный продукт First Boston Corporation.
Комментариев нет:
Отправить комментарий