Инструменты денежного рынка представляют собой долговые обязательства со сроком погашения не более года. Эти инструменты включают казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские акцепты, краткосрочные ценные бумаги федеральных агентств, краткосрочные муниципальные долговые обязательства, депозитные сертификаты, соглашения РЕПО и федеральные фонды.
Как уже было сказано, казначейские ценные бумаги представляют собой финансовые активы, эмитированные Казначейством США. Казначейские ценные бумаги, которые в момент эмиссии имеют срок до погашения не больше года, называют казначейскими векселями. В настоящее время казначейские векселя эмитируются ежемесячно и размещаются на аукционах; их срок до погашения составляет три месяца, полгода или год.
Коммерческие бумаги (commercial papers) представляют собой краткосрочные, необеспеченные обязательства, выпущенные корпорациями. Обычно срок до погашения таких бумаг не превышает 270 дней. Наиболее часто встречающиеся сроки до погашения составляют 30—50 дней.
Банковский акцепт (bankers acceptance) является средством ускорения торговых сделок (особенно международных). Название этого финансового инструмента говорит о том, что банк-эмитент берет на себя обязательство погасить заем его владельцу в том случае, если заемщик не сможет выплатить долг.
Депозитный сертификат (deposit certificate) представляет собой сертификат, выпущенный банком или сберегательным учреждением и удостоверяющий, что указанная сумма денег была размещена на депозите эмитента. Депозитный сертификат имеет срок до погашения и процентную ставку. Он может быть номинирован в любой валюте. Все депозитные сертификаты, выпущенные банками, страхуются Федеральной корпорацией страхования депозитов в пределах 100 000 долл.
Соглашение о продаже и обратном выкупе — РЕПО (repurchase agreement) является соглашением о продаже ценной бумаги с намерением ее последующего выкупа продавцом в указанный срок по указанной цене. Другими словами, соглашение РЕПО можно рассматривать как краткосрочный заем под залог, где в качестве залога выступает ценная бумага. Залогом в подобной сделке могут быть казначейские ценные бумаги, инструменты денежного рынка, облигации федеральных
агентств и ипотечные облигации.
Цена и дата обратного выкупа ценной бумаги оговорены в соглашении. Разница между ценой продажи и ценой покупки представляет собой стоимость кредита, т.е. проценты по нему. Соглашение, предусматривающее заем средств на один день, называют овернайт РЕПО (overnight repo). Если срок превышает один день, то соглашение называют срочным РЕПО (term repo).
Депозитные институты (коммерческие банки, сберегательные учреждения) обязаны создавать резервы. Эти резервы, называемые федеральными фондами (federalfunds), помещаются в качестве депозита в местное отделение Федерального резервного банка. По этим вкладам проценты не начисляются.
Поэтому депозитное учреждение, которое резервирует больше, чем необходимо средств в Федеральном резервном банке, несет потенциальные убытки в размере неполученных процентов по избыточным резервам. В то же время существуют финансовые институты, чьи резервы меньше необходимого уровня. Одним из способов, которым такой банк может увеличить свои резервы до требуемого уровня, является заключение соглашения РЕПО с клиентом, не являющимся банком. Иной способ — за
нять избыток резервов у другого банка. Рынок, на котором банки с недостаточными резервами занимают их у банков с избыточными резервами, называют рынком федеральных фондов. Равновесная процентная ставка, определяемая спросом и предложением федеральных фондов, называется ставкой по федеральным фондам.
Эта ставка является важнейшим фактором на денежном рынке. От нее существенно зависят ставки по другим инструментам. Ставка по федеральным фондам и ставка по сделкам РЕПО связаны друг с другом, поскольку оба финансовых инструмента используются банками для займа денег. Доходность федеральных фондов обычно выше, поскольку в отличие от соглашения РЕПО заем осуществляется без залога.
Как уже было сказано, казначейские ценные бумаги представляют собой финансовые активы, эмитированные Казначейством США. Казначейские ценные бумаги, которые в момент эмиссии имеют срок до погашения не больше года, называют казначейскими векселями. В настоящее время казначейские векселя эмитируются ежемесячно и размещаются на аукционах; их срок до погашения составляет три месяца, полгода или год.
Коммерческие бумаги (commercial papers) представляют собой краткосрочные, необеспеченные обязательства, выпущенные корпорациями. Обычно срок до погашения таких бумаг не превышает 270 дней. Наиболее часто встречающиеся сроки до погашения составляют 30—50 дней.
Банковский акцепт (bankers acceptance) является средством ускорения торговых сделок (особенно международных). Название этого финансового инструмента говорит о том, что банк-эмитент берет на себя обязательство погасить заем его владельцу в том случае, если заемщик не сможет выплатить долг.
Депозитный сертификат (deposit certificate) представляет собой сертификат, выпущенный банком или сберегательным учреждением и удостоверяющий, что указанная сумма денег была размещена на депозите эмитента. Депозитный сертификат имеет срок до погашения и процентную ставку. Он может быть номинирован в любой валюте. Все депозитные сертификаты, выпущенные банками, страхуются Федеральной корпорацией страхования депозитов в пределах 100 000 долл.
Соглашение о продаже и обратном выкупе — РЕПО (repurchase agreement) является соглашением о продаже ценной бумаги с намерением ее последующего выкупа продавцом в указанный срок по указанной цене. Другими словами, соглашение РЕПО можно рассматривать как краткосрочный заем под залог, где в качестве залога выступает ценная бумага. Залогом в подобной сделке могут быть казначейские ценные бумаги, инструменты денежного рынка, облигации федеральных
агентств и ипотечные облигации.
Цена и дата обратного выкупа ценной бумаги оговорены в соглашении. Разница между ценой продажи и ценой покупки представляет собой стоимость кредита, т.е. проценты по нему. Соглашение, предусматривающее заем средств на один день, называют овернайт РЕПО (overnight repo). Если срок превышает один день, то соглашение называют срочным РЕПО (term repo).
Депозитные институты (коммерческие банки, сберегательные учреждения) обязаны создавать резервы. Эти резервы, называемые федеральными фондами (federalfunds), помещаются в качестве депозита в местное отделение Федерального резервного банка. По этим вкладам проценты не начисляются.
Поэтому депозитное учреждение, которое резервирует больше, чем необходимо средств в Федеральном резервном банке, несет потенциальные убытки в размере неполученных процентов по избыточным резервам. В то же время существуют финансовые институты, чьи резервы меньше необходимого уровня. Одним из способов, которым такой банк может увеличить свои резервы до требуемого уровня, является заключение соглашения РЕПО с клиентом, не являющимся банком. Иной способ — за
нять избыток резервов у другого банка. Рынок, на котором банки с недостаточными резервами занимают их у банков с избыточными резервами, называют рынком федеральных фондов. Равновесная процентная ставка, определяемая спросом и предложением федеральных фондов, называется ставкой по федеральным фондам.
Эта ставка является важнейшим фактором на денежном рынке. От нее существенно зависят ставки по другим инструментам. Ставка по федеральным фондам и ставка по сделкам РЕПО связаны друг с другом, поскольку оба финансовых инструмента используются банками для займа денег. Доходность федеральных фондов обычно выше, поскольку в отличие от соглашения РЕПО заем осуществляется без залога.
Комментариев нет:
Отправить комментарий