ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ

Фондовые индексы, или индексы рынка ценных бумаг, выполняют различные функции — от эталонного показателя, по которому оценивается работа профес­сионального финансового менеджера, до индикатора положения дел или состоя­ния рынка ценных бумаг. Тем самым фондовые индексы (или средние) являются необходимым компонентом повседневной жизни. Наиболее распространенным индексом рынка акций является промышленный индекс Dow Jones.

В финансовой прессе часто используются и другие индексы ак­ций: сводный индекс Standard & Poor's 500, сводный индекс акций Нью-Йоркской фондовой биржи, индекс Американской фондовой биржи, сводный индекс NASDAQ и сводный индекс Value Line. Существует еще множество других индексов акций, таких, как индексы Wilshire Stock, Russell Stock, называемые по фамилиям извест­ных инвестиционных менеджеров.
Как правило, рыночные индексы падают или поднимаются «в унисон».
Ее определяют три фактора: степень охвата рынка; относительный вес, приписываемый отдельным акциям; метод усредне­ния.
Индекс может включать либо все открыто обращающиеся акции, либо их не­которую выборку. Однако нет ни одного известного индекса, который бы учитывал все открыто обращающиеся акции. Степень охвата рынка меняется от индекса к индексу.
Акции, учитываемые в индексе, входят в него с некоторым весом, таким об­
разом, индекс является средневзвешенной величиной. Существуют три вида «взве­шивания» акций, включаемых в индекс: 1) взвешивание по рыночной стоимости компании-эмитента (т.е. по капитализации, равной рыночной цене акции, умно­женной на число акций, находящихся в обращении); 2) взвешивание по цене од­ной акции (без учета их числа); 3) присвоение одного и того же веса каждой ком­пании-эмитенту независимо от цены и объема выпуска.
После того как перечислены акции, входящие в индекс, и указаны их веса,
необходимо провести усреднение отдельных компонентов индекса. Существуют два способа усреднения: арифметический и геометрический. Как правило, использует­ся первый.

Фондовые индексы можно разбить на три группы. В первую входят индексы, включающие все акции, по которым осуществляются сделки в данной торговой системе (бирже, сети и т.д.); во вторую — индексы, включающие акции, специ­ально отобранные компанией, публикующей индекс; в третью — те, в которых от­бор акций, включенных в индекс, производится на основе некоторого объектив­ного показателя, например капитализации. К первой группе относятся биржевые индексы, например Нью-Йоркской и Американской фондовых бирж, учитываю­щие рыночную стоимость всех акций, котируемых на этих биржах. Индекс амери­канской Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам — NASDAQ
Composite Index — также относится к этой категории.
Во вторую группу попадают три наиболее популярных индекса: промышлен­ный индекс Dow Jones, индекс Standard & Poor's 500 и индекс Value Line. Индекс Dow Jones включает 30 акций крупнейших промышленных компаний, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Корпорации — эмитенты этих акций отобраны компанией Dow Jones & Co. — издателем Wall Street Journal. Состав индекса время от времени меняется по причинам слияний, банкротств, снижения активности ком­паний, включенных в индекс, либо, наоборот, при включении ранее не присутствующей в индексе быстрорастущей компании. При изменении списка акций, вклю­ченных в индекс, он корректируется для сохранения сопоставимости с более ран­ними значениями.

S&P 500 содержит выборку из акций, котируемых на главных национальных биржах и внебиржевом рынке. Состав индекса определяет комитет корпорации Standard & Poor's, который может добавлять и исключать как отдельные акции, так и группы акций какой-либо отрасли. Цель комитета заключается в определении со­става индекса, который в наиболее полной мере описывал бы состояние фондово­го рынка. Индекс Value Line, публикуемый компанией Arnold Bernhard & Co., также
охватывает широкий спектр акций, котируемых на Нью-Йоркской и Американс­кой фондовых биржах и внебиржевом рынке.
В третью группу входят Wilshire Indexes, публикуемые Wilshire Associates (SanMonica, California) и Russell Indexes, публикуемые компанией Frank Russel (TacomWashington) — консультантом пенсионных фондов и других институциональных инвесторов. Критерий включения акций в каждый из этих индексов — их уровень капитализации. Наиболее представительным является индекс Wilshire 5000, кото­рый учитывает акции почти 6000 компаний (вначале индекс включал 5000 акций).
Wilshire 4500 включает все акции Wilshire 5000, кроме 500 акций, включенных в S&P 500. Таким образом, Wilshire 4500 включает акции фирм с меньшей капита­лизацией, чем фирмы из Wilshire 5000. Индекс Russell 3000 включает список из первых 300акций компаний, упорядоченных по их капитализации, соответственно Russell 1000 включает первые 1000 акции из этого списка, а индекс Russell 2000 — последние 2000 акций, т.е., акций с относительно малой капитализацией.
За исключением индексов Dow Jones (DJIA) и Value Line (VLCA), все важнейшие индексы используют в качестве весов капитализацию компаний-эмитентов.
В индексе Dow Jones акции взвешены по их цене (с поправкой на дивиденды и дроб­ление), а в индексе Value Line все акции имеют одинаковые веса (равновзвешены).